全球资管巨头加速“抢滩”香港：37家万亿级机构重仓中国资产，港交所成全球配置核心枢纽

全球资管巨头加速“抢滩”香港：37家万亿级机构重仓中国资产，港交所成全球配置核心枢纽

“地缘政局动荡正在重塑全球资本流向，香港正凭借‘一国两制’的独特优势，成为国际资金避险的‘稳定岛’。”香港财政司司长陈茂波近日在网志中明确指出这一趋势。

2025年的全球经济正经历三重结构性变革：美联储启动三年来首次降息周期，全球美元资产配置面临重构压力；去美元化浪潮推动各国央行增持黄金与非美货币，外汇储备结构加速多元化；而亚洲新兴市场凭借5.2%的GDP增速（IMF预测）与消费升级红利，成为少数保持正增长的区域。

在这场资本再平衡中，香港作为连接中国内地与全球的“超级联系人”，正以全球最自由经济体（连续28年获传统基金会评级）和亚洲最大国际资产管理中心（管理资产规模达40.3万亿港元）的双重身份，吸引国际资本加速布局。

波士顿咨询最新报告揭示了这一趋势的量化图景：2024年全球资产管理规模突破128万亿美元，较2022年低谷反弹23%，其中亚太地区（不含日本与澳大利亚）贡献了25万亿美元增量，增速与全球持平。值得注意的是，流入香港的跨境资本中，62%配置于股票与债券等长期资产，而非短期投机工具——这表明国际投资者将香港视为“战略配置中心”而非“短期套利通道”。

这种信任源于香港不可复制的制度基础设施：与全球200+经济体签订避免双重征税协定、人民币离岸市场占全球75%份额、法律体系与国际接轨的商业纠纷解决机制。当东南亚国家面临资本管制争议、新加坡受限于市场容量时，香港“背靠祖国、联通世界”的独特定位，正在全球资本避险图谱中占据越来越关键的位置。

这场资本迁徙的背后，是香港通过“制度创新×生态壁垒×技术升级”构建的全球配置核心枢纽地位。

一、从“通道”到“生态”：资管巨头的差异化布局逻辑

国际资管机构正以香港为支点，构建面向中国市场的立体作战体系。固定收益巨头品浩（PIMCO）将香港打造为对接内地的核心枢纽，其亚洲高收益基金凭借前摩根大通首席投资组合经理张冠邦的操盘，实现年化12.4%的收益；

韩国未来资产则聚焦产业赛道，2025年累计投入12.46亿港元参与宁德时代、紫金黄金国际等标的基石投资，重点覆盖新能源、半导体等高增长领域。

这种“宏观策略+产业深耕”的双线布局，使香港市场同时吸纳着追求稳健收益的主权基金与偏好高成长的对冲基金。

本土机构南方东英的崛起更具代表性。作为香港第二大ETF发行商，其管理的35只ETF中，25只杠杆及反向产品占据市场主导地位。

这种产品创新能力与国际巨头形成互补——当富达基金通过“跨境理财通”机制将海外债券基金引入内地时，南方东英正将A股科技龙头ETF推向中东主权基金的配置清单。

截至2025年三季度，香港注册基金净流入达1258亿港元，已超2023年全年水平，其中60%来自境外投资者。

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二、三重壁垒：为什么资本绕不开香港？

香港的核心竞争力在于构建了竞争对手难以复制的“制度-生态-技术”护城河。在上市制度层面，2018年引入的“同股不同权”规则吸引小米、美团等新经济企业，使科技板块市值占比从12%跃升至24%；互联互通机制更形成独特优势——国际投资者持有的A股中，71%通过沪深港通交易，债券通“北向通”2024年前四月吸引外资购入3.7万亿元人民币债券。

这种“71%联通率”意味着全球资本配置中国资产时，每100元就有71元通过香港流转。

税收与监管环境构成另一重壁垒。香港企业所得税最低仅8.25%，无资本利得税，家族办公室税收宽减政策使其超越新加坡成为亚洲最大跨境财富管理中心。

对比之下，新加坡2024年加强反洗钱审查导致新客户准入周期延长至1-2年，部分资金转向香港。

这种政策红利转化为实实在在的流动性优势——2024年港股日均成交额1309亿港元，是新交所的10倍以上。

技术基建的迭代同样关键。港交所“领航星”交易平台支持每秒30万笔订单处理，延迟降至微秒级；2025年8月生效的《稳定币条例》更让香港在数字资产竞争中占得先机，成为首个为稳定币提供完整监管框架的国际金融中心。

当新加坡还在讨论虚拟资产监管沙盒时，香港已吸引加密货币交易所FTX将亚太总部迁回，并推出锚定港元的稳定币。

三、资产重估：从“技术性修复”到“结构性机遇”

全球资管巨头的加仓逻辑，本质是对中国资产估值与增长潜力的再认识。瑞银资产管理中国股票主管施斌指出，当前A股股权风险溢价高于历史均值，而其他新兴市场则显著低于长期均值。

这种估值差吸引资本集团旗下主动管理ETF在3月加仓药明生物技术、美团等标的，其中药明生物单次增持188万股，平均价45港元。

更深刻的变化在于投资结构的多元化。香港管理资产中，非股票投资占比从五年前的46%提升至59%，债券、私募股权及虚拟资产成为新增长点。

2025年一季度，香港外汇基金债券收入达406亿港元，同比增长2.5倍，反映固定收益类资产的吸引力。

罗素投资中国区总经理谭颖提炼的三大逻辑——盈利与估值优势、结构性增长机遇、多元配置价值，正成为机构共识。

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四、未来战场：在不确定性中创造确定性

面对地缘政治波动，香港正从“通道型”市场向“价值创造型”市场转型。港交所计划拓展“南向通”至商品、私募股权，探索“北向通”纳入国债期货；数字资产领域，代币化证券交易试点已启动，目标三年内将10%的债券交易转为数字形式。

这种前瞻性布局，让香港在2025年新股融资额重回全球榜首，涵盖人工智能、生物医药等前沿领域。

正如富达基金中国区总经理孙晨所言：“香港的角色比以往任何时候都更加重要”。

当美联储降息释放的流动性涌入亚洲，当中国产业转型催生结构性机会，香港作为“唯一同时拥有中国内地资源与国际资本网络的市场”，正将46%的放弃续签率背后的身份焦虑，转化为全球资本竞逐的财富机遇。

在这里，每天2400亿港元的成交额不仅是数字，更是资本用脚投票写下的答案——在不确定的世界里，香港就是确定性本身。

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